В российских условиях оборот не всегда отражает реальный доход собственника бизнеса - он не учитывает издержек. Поэтому главным фактором, влияющим на стоимость бизнеса, является приносимый им доход.
Стоимость бизнеса - основные факторы
Как определить реальную стоимость бизнеса? Например, английские бизнес-брокеры исходят из того, что стоимость кафетерия или небольшого ресторана обычно равна 3 - 4-месячному объему продаж. Аптеки, по их мнению, должны продаваться в среднем по цене, соответствующей 100- дневному объему продаж.
В российских условиях оборот не всегда отражает реальный доход собственника бизнеса - не учитываются, например, издержки, которые индивидуальны для каждого предприятия. Поэтому главным фактором, влияющим на стоимость бизнеса, является приносимый им доход. Речь идет именно о предпринимательском доходе - той сумме, которую ежемесячно зарабатывает хозяин предприятия после всех выплат: налогов, зарплаты сотрудникам и т. п. Помимо прибыли предприятия он может включать зарплату владельца как гендиректора, а также зарплаты других членов семьи, если они работают на фирму.
При нынешней рыночной конъюнктуре российские инвесторы, приобретая бизнес, работающий на арендованных площадях, считают приемлемым, если цена бизнеса равна предпринимательскому доходу за 7 - 18 месяцев. В редких случаях инвесторы согласны платить за предприятие, работающее на арендованных площадях, сумму, равную доходу за 20 - 30 месяцев. Для компаний, продаваемых вместе с находящейся в собственности недвижимостью, требования по доходности не так высоки.
Считается нормальной цена, равной суммарной прибыли за 24 - 60 месяцев. В любом случае многое зависит от целей инвестора. К примеру, если бизнес приобретается с целью быстрой перепродажи, то для инвестора прибыль предприятия будет играть не столь большую роль. Среди других факторов, влияющих на стоимость компании, можно выделить следующие:
Спрос и предложение. Стоимость бизнеса напрямую зависит от количественного соотношения потенциальных покупателей и компаний, предложенных к продаже. Два года назад наибольшим спросом пользовались предприятия сферы услуг, общепита и продовольственного бизнеса. Например, инвесторы готовы были платить от $30 000 до $200 000 за салон красоты, который дает минимальный доход или вообще работает в ноль.
Тип бизнеса. Компании, управление которыми не требует специализированной подготовки, продаются дороже, чем те, владение которыми предполагает наличие специализированных навыков и которые, следовательно, имеют ограниченный рынок покупателей. Например, многие покупатели расценивают автомойки как предприятия, развитие которых не предполагает каких -то оригинальных маркетинговых ходов, поэтому инвесторы иногда готовы платить за автомойку более 30-ти месячных прибылей.
Риск. Для многих покупателей отсутствие риска или темных сторон сделки оправдывает более высокую цену. Инвестор готов платить больше за компанию с белой бухгалтерией, хотя ее доходы, несомненно, будут ниже, чем у серого собрата. Другой пример - сетевые компании.
Они характеризуются повышенной ликвидностью - их стоимость на 15 - 20% выше аналогичных по критерию дохода предприятий. Объясняется это меньшими рисками, с которыми связано приобретение сетей, - фирма не понесет существенного убытка в случае, если возникнут проблемы с арендой одной из точек или если рядом откроется конкурирующая организация.
Наличие активов. Как уже говорилось, при определении стоимости бизнеса ключевое значение имеет приносимый им доход. В случае если компания обладает высокотехнологичным дорогостоящим оборудованием с длительными сроками полезного использования, недвижимостью, к стоимости денежного потока прибавляется ликвидационная стоимость этих объектов. Однако денежный поток все же остается определяющим фактором, а оборудование рассматривается как инструмент, без которого невозможно получить данный денежный поток.
Такими же факторами являются обученный персонал и клиентская база. В исключительных случаях может быть учтена деловая репутация (goodwill) , но для этого компания действительно должна обладать каким -либо выдающимся нематериальным активом и продавать свою продукцию или услуги по цене, превышающей рыночную.
Личные цели. Как продавец может быть эмоционально привязан к своему бизнесу, так и покупатель может ожидать от бизнеса, чтобы тот отвечал определенным нефинансовым параметрам. Поэтому инвестор может изъявить желание уплатить больше за бизнес, который будет приносить ему удовлетворение, соответствуя определенным личным ценностям и идеалам.
Мотивация. Насколько сильно желание продавца продать бизнес? Насколько сильно желание покупателя приобрести бизнес? Покупателю всегда надо обращать особое внимание на причину продажи - ведь не исключено, что магазин продается из-за того, что рядом строится большой супермаркет. Среди прочих факторов большое значение имеют известность компании на рынке, возможность увеличения рыночной доли, гарантия сохранения клиентской базы при смене собственника, наличие слаженной команды и пр.
Какие способы (методы) используются для оценки стоимости бизнеса? Как проходит оценка бизнеса на примере и какие цели преследуются при этом? Какие документы нужны для оценки бизнеса предприятия?
Привет всем, кто посетил наш ресурс! На связи Денис Кудерин – эксперт и один из авторов популярного журнала «ХитёрБобёр».
В сегодняшней публикации мы поговорим о том, что такое оценка бизнеса и зачем она нужна. Материал будет интересен настоящим и будущим предпринимателям, директорам и менеджерам коммерческих компаний и всем тем, кому близки деловые и финансовые темы.
Тех, кто прочтёт статью до конца, ждёт гарантированный бонус – обзор лучших российских компаний, специализирующихся на оценке бизнеса, плюс советы по выбору надёжного и компетентного оценщика.
1. Что такое оценка бизнеса и когда она может понадобиться?
Любой бизнес – будь то предприятие по производству пластиковых стаканчиков или автомобилестроительный комплекс – стремится к развитию и расширению сферы влияния. Однако правильно оценить свои перспективы невозможно без всестороннего анализа текущего положения дел.
Именно оценка бизнеса даёт владельцам и руководителям действующих коммерческих предприятий реальную картину относительно активов компании и её потенциала.
В каких случаях бизнесу требуется оценка:
- продажа всего предприятия или его долей в виде акций;
- аренда действующего бизнеса;
- разработка новых инвестиционных направлений с целью расширения и развития компании;
- переоценка фондов;
- реорганизация фирмы – слияние, вычленение отдельных объектов в независимые структуры;
- ликвидация компании в результате банкротства или прекращения деятельности;
- выпуск или продажа акций;
- оптимизация производственной и хозяйственной деятельности;
- изменение формата компании;
- смена руководства;
- передача активов в качестве залога;
- передача долей предприятия в уставной фонд крупного холдинга;
- страхование компании.
Как видите, ситуаций, при которых бизнес нуждается в профессиональной оценке, множество. Но главная цель такой процедуры всегда одна – грамотный анализ финансовой эффективности предприятия как средства получения прибыли.
Инициируя мероприятия по оценке бизнеса, заинтересованные лица желают знать, какие доходы приносит либо будет приносить в будущем конкретная коммерческая структура. Иногда задача оценки ещё более определенная – ответить на вопросы: развивать или продавать компанию, ликвидировать её или попытаться реорганизовать, привлекать ли новых инвесторов?
Стоимость бизнеса – показатель его успешности и эффективности. Рыночная цена компании складывается из её активов и пассивов, ценности кадров, конкурентных преимуществ, показателей доходности за весь период существования или конкретный временной отрезок.
У владельцев малого бизнеса и индивидуальных предпринимателей может возникнуть вопрос – можно ли оценить предприятие самостоятельно? Увы, ответ отрицательный. Бизнес – категория сложная и многогранная. Вы можете получить примерную оценку, но вряд ли она будет объективной.
И ещё один важный нюанс – самостоятельно полученные данные не имеют официального статуса. Они не могут рассматриваться в качестве полноценных аргументов и не будут приняты, например, в суде или в качестве .
2. Какие цели преследуются оценкой бизнеса – 5 главных целей
Итак, рассмотрим основные задачи, которые решаются в ходе процедуры оценки бизнеса.
Цель 1. Повышение эффективности управления предприятием
Эффективное и грамотное управление предприятием – непременное условие успеха. Финансовый статус компании характеризуется показателями стабильности, доходности и устойчивости.
Такая оценка нужна в основном для внутреннего использования. В ходе процедуры выявляются избыточные активы, замедляющие производство, и недооцененные отрасли, способные принести прибыль в будущем. Понятно, что от первых надо избавляться, вторые – развивать.
Пример
В ходе оценки бизнеса в торговой компании выяснилось, что использование арендованных складов для хранения продукции обходится на 20-25% дешевле, чем обслуживание и поддержка в рабочем состоянии собственных помещений, стоящих на балансе.
Фирма принимает решение продать свои склады и впредь пользоваться только арендованными площадями. Налицо экономия средств и оптимизация производственных процессов.
Цель 2. Купля-продажа акций на фондовом рынке
Руководство компании решает продать свои акции на фондовом рынке. Чтобы принять экономически целесообразное решение, нужно оценить собственность и корректно рассчитать долю, которая вкладывается в ценные бумаги.
Продажа акций – основной способ реализации бизнеса. Продать компанию можно целиком и по частям. Очевидно, что стоимость контрольного пакета всегда будет выше, чем цена отдельных долей.
При этом оценка важна как для владельцев акций, так и для покупателей. Желательно также, чтобы оценщик не просто назвал рыночную цену пакета, но и проанализировал перспективы развития бизнеса в целом.
Цель 3. Принятие инвестиционного решения
Такую оценку проводят по заказу конкретного инвестора, желающего вложить свои средства в действующее предприятие. Инвестиционная стоимость – это потенциальная способность вложенных средств приносить доход.
Оценщик выясняет максимально объективную рыночную стоимость проекта с точки зрения инвестиционной перспективы. Учитываются, например, перспективы развития отрасли в конкретном регионе, направления финансовых потоков в эту сферу, общая экономическая ситуация в стране.
Больше информации – в статье « ».
Цель 4. Реструктуризация предприятия
Главная цель собственника, заказывающего оценку при реструктуризации компании, подобрать наиболее оптимальный подход к процессам изменения структуры компании.
Реструктуризация обычно проводится с целью повышения эффективности бизнеса. Есть несколько видов реструктуризации – слияние, присоединение, выделение самостоятельных элементов. Оценка помогает провести эти процедуры с минимальными финансовыми затратами.
При полной ликвидации объекта оценка нужна в основном для принятия решений по возврату долгов и реализации имущества на свободных торгах.
В процессе реструктуризации часто требуется провести , текущих активов и пассивов компании, полную .
Цель 5. Разработка плана развития предприятия
Разработка стратегии развития невозможна без оценки текущего статуса компании. Зная реальную стоимость активов, уровень доходности и текущий баланс, вы будете опираться на объективные сведения при составлении бизнес-плана.
В таблице цели оценки и особенности представлены в наглядном виде:
№ Цели оценки Особенности 1 Повышение эффективности управления Результаты применяются для внутреннего использования 2 Купля-продажа акций Оценка важна как для продавцов, так и для покупателей 3 Принятие инвестиционного решения Объект оценивается с точки зрения инвестиционной привлекательности 4 Реструктуризация бизнеса Оценка позволяет изменить структуру с учётом максимальной эффективности 5 Разработка плана развития Оценка позволяет составить грамотный бизнес-план Способ 3. Оценка по отраслевым аналогам
Здесь используются данные о покупке или продаже близких по профилю и объёму производства предприятий. Метод логичный и понятный, но нужно учитывать специфику оцениваемой компании и конкретные экономические реалии.
Главное преимущество такого метода в том, что оценщик ориентируется на фактические данные, а не на абстракции, и учитывает объективную ситуацию на рынке продаж.
Есть и минусы – сравнительный подход не всегда затрагивает перспективы развития бизнеса и использует усреднённые показатели отраслевых аналогов.
Способ 4. Оценка по прогнозу денежного потока
Оценка проводится с учётом долгосрочных перспектив компании. Специалистам нужно выяснить, какую прибыль конкретный бизнес принесёт в будущем, рентабельны ли инвестиции в предприятие, когда вложения окупятся, в каких направлениях будут двигаться денежные средства.
4. Как оценить стоимость бизнеса предприятия – пошаговая инструкция для новичков
Итак, мы уже выяснили, что оценить бизнес грамотно могут только профессионалы. Теперь рассмотрим конкретные шаги, которые необходимо предпринять владельцам предприятий.
Шаг 1. Выбираем оценочную компанию
Выбор оценщика – ответственный и важный этап процедуры. От него полностью зависит конечный результат.
Профессионалов отличают следующие признаки:
- солидный опыт работы на рынке;
- использование актуальных технологий и методик, современного ПО;
- наличие функционального и удобного интернет-ресурса;
- список известных партнёров, уже воспользовавшихся услугами фирмы.
Сами специалисты, которые будут проводить оценку, должны иметь разрешительные документы и страховку своей профессиональной ответственности.
Шаг 2. Предоставляем необходимую документацию
В оценочной фирме вам, безусловно, подробно объяснят, какие документы требуется предоставить, но если вы соберёте пакет заранее, это сэкономит время и сразу настроит оценщика на деловую волну.
Клиентам понадобятся:
- правоустанавливающие документы компании;
- устав предприятия;
- свидетельство о регистрации;
- список объектов недвижимости, имущества, ценных бумаг;
- бухгалтерские и налоговые отчеты;
- перечень дочерних фирм, если таковые имеются;
- справки о задолженности по кредитам (если есть долги).
Пакет дополняется в зависимости от целей и особенностей процедуры.
Шаг 3. Согласовываем с исполнителем модель оценки бизнеса
Обычно заказчик знает, с какой целью он проводит оценку, но не всегда в курсе, какую методику лучше применить. В ходе предварительной беседы эксперт и клиент совместными усилиями разрабатывают план мероприятий, определяют способы оценки и согласовывают сроки её проведения.
Шаг 4. Дожидаемся результатов исследований отраслевого рынка экспертами
Для начала оценщикам нужно проанализировать ситуацию на отраслевом сегменте рынка, выяснить актуальные цены, тренды и перспективы развития исследуемого направления.
Шаг 5. Следим за проведением анализа рисков бизнеса
Анализ рисков – необходимый этап оценки бизнеса. Сведения, полученные в ходе такого анализа, обязательно используются при составлении отчета.
Шаг 6. Контролируем определение потенциала развития предприятия
Профессиональные оценщики всегда учитывают перспективы развития бизнеса, но клиентам желательно контролировать этот этап исследования и быть в курсе полученных результатов. Всегда полезно знать, какой потенциал у вашего предприятия.
Шаг 7. Получаем отчет о проделанной работе
Финальная стадия процедуры – составление итогового отчета. Готовый документ разбивается на отдельные позиции и содержит не только голые цифры, но и аналитические выводы. Отчет, заверенный подписями и печатями, имеет официальную силу в решении имущественных споров и в судебных разбирательствах.
Как провести оценку максимально грамотно и безопасно для своей фирмы? Наилучший вариант – привлекать на всех этапах независимых юристов в качестве консультантов. Сделать это можно, воспользовавшись услугами сайта Правовед. Специалисты этого портала работают в удалённом режиме и находятся в круглосуточном доступе.
Большая часть консультаций на сайте – бесплатные. Однако если вам нужна более углубленная помощь, услуги оплачиваются, но при этом размер гонорара устанавливает сам заказчик.
5. Профессиональная помощь в оценке бизнеса – обзор ТОП-3 оценочные компании
Нет времени, желания или возможности искать оценщика самостоятельно? Не беда – воспользуйтесь нашим экспертным обзором. В тройку лучших российских оценщиков вошли самые надёжные, компетентные и проверенные компании. Читайте, сравнивайте, выбирайте.
Неважно, с какой целью вы проводите оценку – купля-продажа, кредитование под залог, совершенствование управления, реорганизация – специалисты «КСП групп» проведут процедуру профессионально, оперативно и по всем правилам.
Компания работает на рынке более 20 лет, имеет около 1000 постоянных клиентов, отлично ориентируется в реалиях российского бизнеса, бесплатно консультирует заказчиков. Среди постоянных партнёров фирмы известные компании, предприятия малого и среднего бизнеса.
Организация имеет членство в Саморегулируемой организации РОО (Российское общество оценщиков) и страховку ответственности на 5 млн. руб.
Год основания фирмы – 2002. Компания гарантирует оперативную работу (срок оценки бизнеса – 5 дней) и предлагает адекватные цены (40 000 за процедуру стандартной оценки). В своих методах организация придерживается принципов «Этичного бизнеса» - прозрачность, честность, открытость, соблюдение условий договора, ответственность.
В штате «Юрдиса» - 20 профессиональных оценщиков, членов крупнейших российских СРО. Каждый из специалистов имеет страховку ответственности на сумму 10 млн. руб., дипломы и аттестаты, подтверждающие высокую квалификацию. Среди известных клиентов компании – Газпромбанк, Сбербанк, Связьбанк, Центр Организации Военной Ипотеки.
3) Атлант Оценка
Компания ведёт дела на оценочном рынке с 2001 года. Работает с материальными и нематериальными активами, разрабатывает и прогнозирует идеальные схемы увеличения дохода, сотрудничает с предприятиями во всех регионах РФ.
В списке достоинств – эталонная точность оценок, грамотное юридическое оформление отчетов, четкое понимание целей и задач заказчиков. Фирма имеет аккредитацию в коммерческих и государственных банках РФ, пользуется в работе расширенной методологической базой, применяет собственные технологические и научные разработки.
И ещё несколько советов на тему грамотного выбора оценщика.
Совет 1. Внимательно изучите сайт компании
Солидные фирмы имеют грамотно оформленный и безупречно действующий сайт. Через интернет-ресурс таких компаний можно получить бесплатные консультации, заказать услуги, побеседовать с менеджерами и представителями службы поддержки.
И наоборот, у фирм-однодневок может вообще не быть сетевого портала, либо он оформлен как дешевый одностраничный сайт. Никакой дополнительной информации, аналитических статей, интерактивных функций.
Совет 2. Откажитесь от сотрудничества с широкопрофильными компаниями
Организации, позиционирующие себя как универсальные фирмы, не всегда обладают соответствующим уровнем компетенции.
У многих белорусских собственников вопрос оценки бизнеса вызывает трудности. Финансовый аналитик «Зубр Капитал» Виктор Денисевич рассказывает о наиболее практичном методе оценки и приводит формулу расчета стоимости компании.
Оценка стоимости компании напоминает игру в шахматы. Шахматист, который играет белыми, и тот, кто играет черными, могут по-разному оценивать позицию на доске. Точно так же, собственник и инвестор, скорее всего, будут иметь разный взгляд на одну и ту же компанию.
Очевидно, это происходит потому, что у собственника и инвестора разные цели. У собственника - продать компанию или ее часть за максимально высокую стоимость, у инвестора - купить долю или всю компанию за минимально возможную сумму.
Когда идет речь об оценке стоимости компании, существует практически бесконечное множество способов ее сформировать. Но самым практичным и адекватным в этом деле является сравнительный метод .
Суть его в том, что вы формируете оценку, не только исходя из внутренних ресурсов компании, но, прежде всего, основываясь на информации о стоимости компаний-аналогов.
Допустим, у нас есть условная компания «А», которая занимается производством обуви в Польше. Посмотрим на ее примере, как формируется оценка стоимости компании.
Если вы хотите узнать стоимость вашей компании, то, прежде всего, стоит начать с бенчмарка. То есть выбрать компании-аналоги и проанализировать их стоимость. Конечно, доступность этой информации зависит, в первую очередь, от развитости фондового рынка и открытости рынка M&A региона.
Первая сложность, с которой вы столкнетесь - это практически полное отсутствие информации о компаниях-аналогах, на основании которой можно строить оценку в нашей стране. Как решить эту проблему?
Существует два проверенных источника информации:
- данные публичных компаний по всему миру
- информация о M&A сделках не только в Беларуси, но и за ее пределами
В итоге вы получите массив данных по разным компаниям, регионам и т.д. Теперь задача - выбрать корректные компании-аналоги, на основании которых вы будете делать свою оценку. Для этого необходимо:
1. Определить широкую выборку компаний по общим критериям, характеризующим вашу компанию (отрасль, регион, объем выручки, выпускаемая продукция или услуга).
Посмотрим на нашу компанию «А». Используя данные о публичных бизнесах, составим список компаний, занимающихся производством обуви в Европе. Вот 11 компаний, которые по своим главным характеристикам, похожи на нашу.
2. Следующий шаг - сузить этот список, используя нишевые критерии. Сюда относится доля рынка, уровень конкуренции, управленческая команда, потенциал роста, финансовые показатели и т.д.
В нашем примере будем корректировать выборку на основании финансовых показателей. Для оценки интересны компании с выручкой от $30 млн до
$
150 млн. Итак, у нас получилось 5 компаний (выделены темным). Данные по выручке указаны в млн $.
Следующий шаг - выбор мультипликатора, на основании которого мы будем оценивать нашу компанию.
Исторически сложились 3 вида мультипликаторов:
- интервальный (определяет стоимость компании, на основании результатов ее деятельности и является самым распространенным, например EV/EBITDA)
- моментный (стоимость определяется исходя из показателей компании на отчетную дату, например, из отчета о финансовом положении)
- отраслевой (для каждой отрасли есть специфические мультипликаторы, например, количество скважин для нефтедобывающей компании)
Допустим, в результате у вас получилась выборка из 5 компаний-аналогов, и каждая из них имеет свое значение мультипликатора. Следующая цель - исходя из полученных данных, определить значение мультипликатора для вашей компании. Для этого необходимо:
1. Отсечь крайние и/или нерепрезентативные значения мультипликаторов компаний-аналогов .
Просмотрев более подробные данные, мы выяснили, что мультипликатор по компании Fenghua SoleTech AG не является репрезентативным.
2.
«Взвесить» промежуточные результаты
Проанализировав оставшиеся компании, мы пришли к выводу, что исходя из региона, стратегии, доли рынка, финансовых показателей, мы должны использовать следующие веса для расчета мультипликатора.
На выходе мы получили, что мультипликатор для нашей компании «А» - 6,296.
3. Внести итоговые корректировки (например, дисконты по регионам).
Мы должны понять, какие фундаментальные зависимости влияют на формирование мультипликатора.
Эта зависимость выражается формулой, которая на первый взгляд, кажется ужасающе сложной.
EV/EBITDA = f(G,Ke,MARG,T) = f(G,BETA,DUM,MARG,T)
По сути, эта формула отвечает на фундаментальный вопрос: «От чего зависит стоимость вашей компании?».
Она зависит от:
- маржинальности вашего бизнеса, то есть рентабельности по чистой прибыли (аббревиатура «MARG»)
- от страны, в которой работает ваша компания (обозначена аббревиатурой «DUM»)
- от отрасли, в которой вы работаете (в нашей формуле это «BETA»)
- от налоговой ставки, которая ложится на вашу компанию («T» - в нашей формуле)
- потенциала роста компании в ближайшие годы (у нас он фигурирует в качестве переменной «G»)
- стоимости собственного капитала компании (обычно ее обозначают символом «Ке»)
Таким образом, на стоимость компании влияют не только внутренние факторы (величина собственного капитала, рентабельность и т.д.), но и внешние - например, так называемые «страновые риски».
Каждая страна вызывает определенные риски для инвестора.
Точно так же определяется отраслевой риск, который также оказывает влияние на оценку компании.
Посчитаем корректировки для нашей компании «А». Изначально наш мультипликатор был определен на уровне 6,296. Посмотрим на риски: часть рисков и переменных мы можем исключить, например, страновой риск, т.к. в поле нашего сравнения попали практически все компании из Польши.
Если предположить, что рентабельность нашей компании несколько ниже среднеотраслевой в Польше, то нужно учитывать дисконт по рентабельности. Кроме того, у компании «А» нет аудированной отчетности по международным стандартам. В связи с чем надо сделать дисконт к нашему расчетному мультипликатору.
В итоге наша компания будет стоить 5,91 EBITDA.
Таким образом, на примере условной компании «А» мы видим, что стоимость зависит от множества переменных и контекстов, которые важно учитывать.
Посмотреть, как сильно могут отличаться разные оценки по одной и той же компании, можно на симуляторе «Сделка» .
В целом, оценка компании такой же захватывающий процесс, как и игра в шахматы.
Виктор Денисевич
Занимается анализом рынка, финансовым due dilligence, подготовкой аналитических данных для совета директоров, активное участвует в разработке финансовых моделей стратегий.
В 2013 году получил сертификат ACCA (dipIFR). Сейчас проходит обучение CFA.
Раз в год - для управленческого анализа
Кто-то из мудрых заметил, что скорее цели достигнет не тот, кто двигается быстрее, а тот, кто двигается в нужном направлении. Прежде чем ответить на вопрос, как оценить бизнес, необходимо понять, а для чего проводится оценка.
В общем случае оценка стоимости проводится в двух ситуациях - при совершении сделки (это может быть купля-продажа, залог, сделка слияния и поглощения и пр.) или при принятии управленческого решения. В первом случае, как правило, необходимо привлекать профессионального оценщика, который, с одной стороны, выступает независимым арбитром для сторон сделки, а с другой - обладает необходимым методическим инструментарием для всесторонней оценки. Во втором случае речь идет о величине стоимости, которая служит ориентиром для владельцев и топ-менеджеров бизнеса. Такая стоимость может быть рассчитана предпринимателем самостоятельно. Именно о такой оценке пойдет речь в статье.
Целью любой предпринимательской деятельности является извлечение прибыли. Чистая прибыль в итоге идет либо на уплату дивидендов собственникам, либо на повышение капитализации компании. Капитализацию публичных, котируемых компаний выяснить достаточно просто. Например, у Газпрома 23,6 млрд. акций, которые котируются на день написания статьи в районе 152 рубля за акцию. Таким образом, капитализация Газпрома составляет 3,6 трлн. рублей. Все просто. Ответ на вопрос, сколько стоят «акции» кафе, СТО, прачечной сложнее, но гораздо важнее для владельца малого бизнеса.
Универсальной формулы, подставив в которую пару цифр, владелец получит точную стоимость своего бизнеса, не существует. Представьте, что бизнес - это ребенок: этот посильнее, этот поумнее, этот пошустрее. Кто скажет, что пятерка по математике важнее, чем пятерка по физкультуре? Может ли существовать единый метод определения стоимости бизнеса по производству автомобилей, IT-компании и туристической фирмы? Видимо, нет.
Оценка бизнеса базируется на использовании трех основных подходов: затратного, сравнительного и доходного. Каждый из этих подходов отражает разные стороны оцениваемой компании, а именно: сторону продавца, покупателя и рынка. В рамках настоящей статьи рассмотрен всего один метод сравнительного подхода. Для определения цены сделки - это мало, а для проведения управленческого анализа, хотя бы раз в год - вполне достаточно.
Но прежде всего, необходимо установить некоторые ограничения и допущения.
Во-первых, формулы есть формулы. Оценочные формулы применимы к бизнесу, который имеет рыночную стоимость или, другими словами, может быть продан. Однако на практике малый бизнес, генерирующий доходы и эффективно использующий активы, не всегда может быть продан в силу ряда причин. Например, доходы оцениваемого бизнеса могут зависеть от уникальных способностей собственника (никому не нужен бизнес по производству сувениров, если единственным виртуозом-мастером является владелец). Или в ряде случаев покупателю невыгодно приобретать уже существующий бизнес по расчетной цене, так как он достаточно легко может быть открыт с нуля.
Во-вторых, оценка «как есть». Бизнес, как и живой организм, может находиться в разных состояниях. Может быть здоровым, а может сильно болеть. Одно дело оценивать действующее, только переоборудованное предприятие с отлаженным производственным циклом, а другое - предприятие с судебными приставами на пороге. В статье речь идет об оценке бизнеса в состоянии «как есть», т.е. при условии постоянства основных факторов, этот бизнес формирующих.
В-третьих, лучше владельца бизнес никто не знает, даже налоговая инспекция. Поэтому расчет стоимости бизнеса должен производиться исходя из реальных чисел и фактов, а не данных бухгалтерской отчетности.
Слагаемые стоимости бизнеса
Определение стоимости малого бизнеса на основе простых мультипликаторов
Формула расчета стоимости малого бизнеса такова:
V Б = V РА +V ТЗ +(V ДЗ -V КЗ)+V ДС +V НИ,
V Б - стоимость бизнеса
V РА - расчетные активы
V ТЗ - товарные запасы
V ДЗ - дебиторская задолженность
V КЗ - кредиторская задолженность
V ДС - денежные средства на счете и в кассе
V НИ - рыночная стоимость недвижимого имущества.
Анализ формулы лучше производить с последнего слагаемого.
Как правило, малый бизнес строится на арендованных помещениях, поэтому показатель V НИ равен 0. Если же бизнес строится на собственных помещениях, то их стоимость просто прибавляется. Стоимость недвижимости достаточно просто определить, обратившись в риэлторское агентство.
Вполне возможно, что оцениваемая организация обладает некоторым объемом денежных средств в кассе, на расчетном счете или в банковских депозитах. Их сумма составляет величину V ДС.
Как правило, ни одно предприятие не может существовать без долгов. При этом у предприятия могут иметься как собственные долги (кредиторская задолженность), так могут быть должны и предприятию (дебиторская задолженность). Их разность и составляет величину V ДЗ -V КЗ.
Некоторые виды малого бизнеса предполагают наличие значительного объема товарных запасов. Их стоимость также стоит прибавить к стоимости бизнеса V ТЗ.
И наконец, главный показатель V РА, который определяет стоимость труда предпринимателя по организации продаж, постановке бизнес-процессов, найму персонала и пр., - стоимость расчетных активов. Базой для их расчета, как правило, служит среднемесячная выручка или годовая чистая прибыль. Умножив соответствующий показатель, получаем последнее слагаемое формулы.
Например, оценивается кафе, расположенное на собственных площадях (150 кв. м) в Засвияжском районе города Ульяновска (4,5 млн. рублей). Средняя месячная выручка кафе за последние полгода составляет 0,4 млн. рублей. Выручка предприятия выросла на 5% за полгода. Сложился круг постоянных клиентов, которые приносят не менее 30% выручки. Предприятие имеет непогашенный кредит в размере 1 млн. рублей. На дату оценки в кафе закуплено продуктов и алкоголя на 0,3 млн. рублей. Имеются денежные средства на счете в размере 0,2 млн. рублей.
Стоимость такого бизнеса составит от 5,2 млн. до 6,8 млн. рублей
При этом, учитывая положительную динамику выручки, а также наличие постоянных клиентов, наиболее вероятная стоимость бизнеса приближается к средней величине.
Поскольку рассматриваемый метод предлагает собственнику диапазон ценовых мультипликаторов, перед ним неизбежно возникнет проблема выбора наиболее объективной величины, применимой к конкретной фирме. Для решения данного вопроса целесообразно рассмотреть наиболее существенные факторы, от которых зависит рыночная стоимость:
1. Качество удобств, предлагаемых оцениваемой фирмой
2. Динамика денежных потоков, генерируемых бизнесом
3. Состояние товарных запасов фирмы
4. Уровень конкуренции
5. Возможность создания аналогичного бизнеса
6. Региональные тенденции развития экономики
7. Состояние отрасли и перспективы ее развития
8. Условия аренды
9. Местоположение
10. Фаза жизненного цикла бизнеса
11. Ценовая политика
12. Качество товара
13. Репутация
Как видите, оценка своего бизнеса - вполне посильная задача.
В случае возникновения вопросов обращайтесь по адресу [email protected].
Инструкция
Оценка бизнеса должна осуществляться в несколько этапов. Сначала необходимо собрать всю информацию об объекте оценки, а также достоверности всех собранных данных.
Затем необходимо провести расчеты посредством подбора подходящих для поставленной цели методов и подходов по оценке бизнеса. При этом существует три основных подхода, используемые для оценки предприятия: доходный, затратный и сравнительный.
Доходный подход предполагает оценку стоимости бизнеса путем расчета текущей стоимости от ожидаемой прибыли. Таким образом, доход предприятия рассматривается как основополагающий фактор, определяющий величину стоимости бизнеса. То есть чем больше будет доход, тем выше будет и стоимость. При этом доход (ожидаемый) рассчитывается, исходя из имущественного комплекса бизнеса, общеэкономических факторов, перспектив развития компании, отраслевых зависимостей, времени получения выгод, рисков, связанных с ведением данного бизнеса и получением прибыли, прошлых результатов ведения бизнеса, стоимости денег в зависимости со временем.
Метод капитализации дохода, а также дисконтирования потоков являются более распространенными и актуальными для современных российских условий посредством доходного подхода. Метод капитализации основывается на измерении эффективности использования активов для получения с них дохода. Такой метод может быть использован в том случае, если прогнозируемые доходы являются стабильными во времени и положительными, а темпы доходов - легко предсказуемыми.
Метод дисконтированных денежных потоков базируется на их прогнозах, впоследствии дисконтирующихся в связи с растянутостью по времени, согласно ставке самого дисконта, который позволяет определить текущую стоимость будущего дохода.
Сравнительный подход предусматривает сравнение оцениваемого предприятия с аналогичными бизнесами, которые реализованы на открытом рынке на прочих равных условиях. Для применения данного подхода источниками информации являются открытые фондовые рынки, рынок поглощений, а также предыдущие сделки с активами на рассматриваемом предприятии. Преимуществом такого подхода является то, что реальная стоимость будет отражать результаты всей деятельности компании, а вот цена сделки – ситуацию на данном рынке.
Затратный подход рассматривает оценку стоимости компании с точки зрения понесенных ей расходов. Чаще всего балансовая стоимость активов не является определением реальной рыночной стоимости. Поэтому задачей оценки бизнеса состоит в их очень тщательной переоценке. После этого из полученного показателя необходимо вычесть текущую стоимость обязательств, тем самым получив оценочную стоимость собственного капитала организации.
После того как выбран метод и проведен анализ, необходимо согласовать полученные результаты.
Нужно составить отчет об оценке предприятия, в котором разъясняются полученные результаты, а также объясняется весь ход процедуры произведенной оценки бизнеса.
Оценка продавца – дело не только работодателя, но и покупателя. Многим не нравится, что часть продавцов в магазине не может дать грамотной консультации. В результате вы покупаете не совсем то, что хотели. Как же найти того продавца, который бы смог быть вам полезен?
Инструкция
Обратите внимание на внешний вид продавца. Как говорилось выше, одежда у всех продавцов примерно одинакова, но стоит обратить внимание на детали. Посмотрите, насколько опрятно его одежда. Мятая она или грязная, заправлена или нет? Одежда может многое сказать об аккуратности продавца.
Спокойно осваивайтесь . Хороший продавец не будет вам докучать навязчивостью. Благодаря этому вы сможете самостоятельно определиться с тем, что хотите выбрать. Навязчивость же продавцов часто может отпугнуть покупателей и те совсем не станут ничего покупать.
Оглянитесь по сторонам. Хороший продавец должен находиться всегда в поле зрения покупателя, чтобы быть готовым помочь в нужную минуту. Иногда бывает так, что товар выбрали, никто вам не мешал этого сделать, но никто и не собирается оформлять вам покупку. Если приходится ждать хотя бы несколько минут, следует выбрать для покупки другой магазин, с более расторопными продавцами.
Обратите внимание на наводящие вопросы. Хороший продавец должен выяснить ваши потребности, прежде чем предлагать вам какой-либо товар. Если же продавец без всяких расспросов предлагает вам какую-либо марку товара, это выглядит, по меньшей мере, странно. Так что если ваш продавец неопытен, сами сформулируйте свои пожелания к товару, чтобы он помог вам с выбором.
Следите, сколько товаров на выбор предложит вам продавец. Хороший продавец, выслушав ваши пожелания, предложит вам на выбор не более трёх-четырёх . Если предложенных моделей будет более четырёх или мене трёх, это будет значить, что не очень профессионален. Или в слишком скромный выбор.
Источники:
- Как произвести оценку отделов магазинов, по каким критериям?
Если необходимо провести расчет стоимости бизнеса или предприятия, проводится его комплексная оценка. Только зная стоимость предприятия, можно принять взвешенное и обоснованное решение о продаже или покупке прав собственника. Стоимость бизнеса является выражением результатов его деятельности и отражает реальное положение предприятия на рынке.
Инструкция
Подберите подходящий для поставленной цели подход и методологию оценки бизнеса и проведите соответствующие расчеты. Если ваша компетентность в данном вопросе оставляет желать лучшего, обратитесь за помощью к специалистам в области оценки успешности , включая специализированные компании, имеющие опыт подобных оценок.
Основной момент в определении стоимости бизнеса – выведение стоимости, приходящейся на пакет . В зависимости от количества акций пакет может быть мажоритарным, миноритарным, контрольным и блокирующим. Оценка акций предприятия состоит в определении их стоимости в качестве финансового , приносящего его владельцу . Прибыль может быть получена от дивидендов или от роста стоимости акций.
Если при оценке бизнеса использовались различные методологические подходы, проведите согласование результатов, приведя их к общему знаменателю.
Оценка бизнеса завершается составлением соответствующего отчета, в котором простым и доступным языком излагается ход процедуры оценки. К прилагаются использованные в оценке бизнеса документальные материалы, а также выводы экспертов относительно стоимости бизнеса. К составлению отчета необходимо подойти ответственно, поскольку этот документ может быть использован для защиты своих интересов в судебном разбирательстве.
Видео по теме
Источники:
- Оценка бизнеса
Каждый предприниматель хвалит собственный магазин и обслуживание в нем. Покупатели же нередко имеют обратное мнение. Чтобы оценить магазин с точки зрения покупателей, надо посмотреть на него глазами случайного прохожего. Такая оценка используется для внесения улучшений в работу магазина с целью увеличения его прибыльности.
Инструкция
Оцените, с улицы. Надо понять, возникает ли у прохожих желание зайти внутрь. Используя , посмотрите, как оформлены витрины западных магазинов. Возьмите на заметку самые удачные . Оформляйте вход и витрины по-разному и в каждом случае фиксируйте количество зашедших в магазин людей. Так вы научитесь оценивать внешний вид магазина.
Оцените первое впечатление покупателя при входе в магазин. Некоторые магазины, отели, используют хороший прием. Они нанимают на работу человека, у которого лишь одна обязанность - открывать перед людьми дверь и улыбаться. Так создается положительное первое впечатление. Людям не хочется уходить из приветливой обстановки.Придумайте подобные способы воздействия на случайных и постоянных посетителей. В каждом случае фиксируйте время нахождения людей в магазине. Так вы научитесь правильно оценивать первое впечатление.
Оцените скорость и удовлетворенность покупателей. В некоторых кафе и люди готовы ждать, пока освободится столик, потому что их хорошо обслуживают. Поймите, готовы ли ждать люди в вашем магазине или быстро уходят в случае очереди.Используйте негромкую музыку или -экраны, чтобы скрасить время ожидания. При каждом эксперименте фиксируйте реакцию людей. Так вы научитесь правильно оценивать удовлетворенность обслуживанием.
Полезный совет
Перед входом в торговый зал повесьте большое зеркало, чтобы продавцы видели себя с головы до ног. Напишите на зеркале напоминание об улыбке. Это поможет продавцам выглядеть опрятно и приветливо. Оценка магазина заметно улучшится.
Постепенное увеличение рыночной стоимости компании, а также увеличение числа сделок купли-продажи бизнеса ведет к потребности в более эффективном управлении активами. В свою очередь, это ставит вопрос о независимости оценки стоимости бизнеса. Оценка стоимости помогает предпринимателям правильно оценить стоимость компании, прежде чем заключить с ней сделку.
Вам понадобится
- - документы о движимом и недвижимом имуществе;
- - документы, необходимые для оценки бизнеса;
- - документы об интеллектуальной собственности.
Инструкция
С помощью перечня необходимых документов (сведения о приобретении, аренде оборудования, копии актов технической экспертизы и т. д.) проведите оценку стоимости всего движимого имущества (станков, автомобилей, оборудования, поточных линий, оргтехники, предметов быта и прочих объектов).
Проведите анализ стоимости недвижимого имущества. Для этого используйте документы, подтверждающие права на объект, документы БТИ, информацию о границах объекта, сведения о сооружениях, находящихся в составе объекта. Окончательную стоимость недвижимости установите с учетом рыночной стоимости аналогичного объекта и стоимостью строительства нового объекта.
Используя бухгалтерские отчеты за последние 3-5 лет, результаты последней аудиторской проверки, сведения об интеллектуальной собственности, а также информацию о кредиторских и дебиторских задолженностях, определите стоимость ценных бумаг, активов, интеллектуальной собственности компании.
Просуммировав все составляющие (стоимость движимого и недвижимого имущества, нематериальных активов, акций, интеллектуальной собственности и прочее), оцените общую стоимость компании.
Видео по теме
Обратите внимание
При выборе методики оценки стоимости предприятия необходимо руководствоваться способом получения прибыли компанией. Если компания получает прибыль от реализации товаров и услуг, то лучше всего использовать доходный подход. Если же компания занимается управлением активами, то для оценки стоимости нужно использовать затратный подход. Правильный выбор подхода позволит избежать многих ошибок.
Полезный совет
При оценке стоимости компании лучше всего начинать с балансового отчета. При таком подходе предприятие будет оценено на сумму его чистых активов. Ведь именно в балансовом отчете учитываются основные фонды компании со всеми имеющимися запасами, денежными средствами, дебиторами и другими активами.
Оценка реальной стоимости бизнеса может потребоваться в различных ситуациях: при привлечении инвестиций, купле-продаже бизнеса, составлении бизнес-плана дальнейшего развития и так далее. Определяющей при проведении процедуры оценки стоимости бизнеса является стоимость активов компании.
Вам понадобится
- - данные об активах компании (финансовых вложениях, недвижимости, оборудовании, складских запасах, нематериальных активах);
- - данные об эффективности и доходах объекта бизнеса за возможно больший период времени.
Инструкция
Стоимость бизнеса является отражением результатов его деятельности. Расчет стоимости необходим для принятия верных решений относительно будущего развития предприятия, а также при решении вопросов купли-продажи прав собственника или инвестирования данного объекта бизнеса.
Оценку проводите в несколько этапов. Соберите информацию об объекте оценки, опираясь на документальное подтверждение всех собранных данных. Проведите анализ того сектора рынка, к которому относится данный бизнес, рассмотрите аналогичные имущественные комплексы.
Проведите расчеты согласно основным подходам по оценке бизнеса. Например, для оценки бизнеса, как приносящего прибыль, используйте три основных подхода: доходный, затратный и сравнительный. Согласуйте результаты, полученные при проведении расчетов по различным методам.
При проведении оценочной экспертизы учитывайте стоимость всех активов компании:
Финансовых вложений;
- недвижимого имущества;
- оборудования;
- складских запасов;
- нематериальных активов.
Поскольку бизнес – товар инвестиционный, так как затраты и доходы разнесены во времени, для определения реальной стоимости бизнеса примите во внимание данные за возможно более длительный период времени и оцените отдельно:
Эффективность работы бизнеса;
- имевшиеся, настоящие и планируемые доходы;
- перспективы развития;
- уровень конкуренции в данном секторе бизнеса.
В качестве факторов, определяющих рыночную стоимость, учитывайте:
- текущую и будущую прибыль, затраты на создание на современном этапе аналогичного бизнеса (те же материальные и нематериальные активы и позиция на рынке);
- соотношение предложения и спроса на имущественные комплексы;
- подобные оцениваемому бизнесу, время получения доходов, а также ликвидность активов.
Если целью проведения оценки бизнеса является совершение определенных правовых действий с объектом бизнеса, предусмотрите привлечение к сотрудничеству независимого оценщика, имеющего соответствующую лицензию, поскольку будет необходимо официальное заключение о стоимости компании.
Видео по теме
Обратите внимание
Если результаты проводимой оценки достаточно оформить в виде заключения, а не официального отчета об оценке, то для сокращения расходов на проводимую оценку при составлении задания оценщику определите конкретно отдельные процедуры из пакета законодательно обязательных.
Полезный совет
Для российских условий наиболее актуальными методами доходного подхода являются метод капитализации дохода и дисконтирования потоков.
Стоимость компании определяют данные результатов ее деятельности. При оценке бизнеса анализируют финансовые, организационные и технологические показатели, а также перспективы роста и развития. Кроме того, рассчитывают стоимость всех активов компании – недвижимости, оборудования, нематериальных активов и т.д.
